<\/p>\n
Au nom de la pand\u00e9mie du coronavirus, tous les pays ont mis en veilleuse leur situation d\u2019endettement. Des pays avanc\u00e9s avec des ratios de 120% continuent de faire tourner la planche \u00e0 billets, au nom de la lutte contre la Covid-19. Le Togo \u00e9tait sur une trajectoire descendante depuis qu\u2019il a accept\u00e9 \u00e0 ses c\u00f4t\u00e9s l\u2019appui du Fonds mon\u00e9taire international (FMI). Mais les aides multiformes et autres pr\u00eats vont-ils faire repartir la dette publique du Togo vers des sinciputs\u00a0? Analyse.<\/em><\/strong><\/p>\n D\u2019apr\u00e8s les chiffres officiels, la dette publique \u00e0 fin d\u00e9cembre 2019 \u00e9tait de 2.196,64 milliards FCFA, ce qui repr\u00e9sente 68,67% du PIB\u00a0; mais un an auparavant, soit fin d\u00e9cembre 2018, elle \u00e9tait de 73,6% du PIB. De fa\u00e7on \u00e9clat\u00e9e, le tr\u00e9sor public devait 1.446,4 milliards au titre de la dette int\u00e9rieure et 750,2 milliards comme dette ext\u00e9rieure. Quant au service de la dette, il \u00e9tait de 605,6 milliards FCFA.<\/p>\n Dans le document de Strat\u00e9gie d\u2019endettement \u00e0 moyen terme couvrant la p\u00e9riode 2019-2023, le Tr\u00e9sor public du Togo avait \u00e9num\u00e9r\u00e9 des facteurs de risque pouvant peser sur les perspectives macro\u00e9conomiques pour la p\u00e9riode 2019\u20132023 qui, aux yeux du Comit\u00e9 national de la dette publique (CNDP), \u00e9taient favorables. Ainsi l\u2019\u00e9conomie togolaise restait-elle particuli\u00e8rement vuln\u00e9rable \u00e0 divers risques potentiels pouvant ralentir la croissance \u00e9conomique du Togo. Ce sont principalement : les faibles performances du secteur agricole, imputables essentiellement \u00e0 la baisse des pr\u00e9cipitations dans les principales zones de production ; la d\u00e9gradation de la conjoncture \u00e9conomique dans les pays partenaires voisins ; le resserrement de la politique mon\u00e9taire de la BCEAO ; l\u2019ass\u00e8chement de la liquidit\u00e9 sur le march\u00e9 r\u00e9gional des titres publics, li\u00e9 \u00e0 l\u2019augmentation des sollicitations de ce march\u00e9 par les autres pays membres de l\u2019UEMOA ; l\u2019\u00e9volution d\u00e9favorable de la conjoncture \u00e9conomique dans la Zone euro ; la contraction des investissements publics ; la faible efficacit\u00e9 des investissements priv\u00e9s ; le ralentissement des concours du syst\u00e8me financier au secteur priv\u00e9.<\/p>\n Se fondant alors sur ces risques, une strat\u00e9gie avait \u00e9t\u00e9 retenue pour la p\u00e9riode 2019-2023. \u00ab\u00a0Suivant les orientations du programme triennal conclu avec le FMI et celles du Gouvernement visant \u00e0 mobiliser des ressources aupr\u00e8s des cr\u00e9anciers concessionnels ext\u00e9rieurs, tout en contribuant au d\u00e9veloppement du march\u00e9 des titres publics de l\u2019UEMOA, la strat\u00e9gie retenue vise la mobilisation des ressources aupr\u00e8s des cr\u00e9anciers ext\u00e9rieurs concessionnels \u00e0 savoir : FIDA, IDA, FAD et AFD afin d\u2019att\u00e9nuer d\u2019avantage le risque de refinancement qui p\u00e8se encore sur le portefeuille de la dette existante apr\u00e8s le reprofilage. La dette int\u00e9rieure sera mobilis\u00e9e \u00e9galement sur le march\u00e9 r\u00e9gional des titres publics avec des instruments de maturit\u00e9s de 3 ans et 5 ans compte tenu des contraintes qui existent sur ce march\u00e9. Le Gouvernement continuera \u00e0 mobiliser aupr\u00e8s des cr\u00e9anciers ext\u00e9rieurs semi concessionnels tels que Eximbank Chine, Eximbank Inde, le Fonds Koweitien et le Fonds Saoudien dont les projets sont en cours d\u2019ex\u00e9cution. Cette strat\u00e9gie r\u00e9duit le risque de refinancement li\u00e9 \u00e0 la dette int\u00e9rieure dans le portefeuille existant dont la maturit\u00e9 moyenne passe de 5,4 ans \u00e0 8,5 ans. Par contre, elle expose le portefeuille au risque de taux de change. Pour r\u00e9duire ce risque, la devise qui devrait \u00eatre privil\u00e9gi\u00e9e est l\u2019euro<\/em>\u00a0\u00bb, avait rassur\u00e9 le CNDP.<\/p>\n Et la pand\u00e9mie remit tout en cause<\/strong><\/p>\n Dans la perspective de gestion de la dette, tous les scenarii \u00e9taient explor\u00e9s et expos\u00e9s. Sauf celui d\u2019une pand\u00e9mie \u00e0 coronavirus pouvant geler le monde entier.<\/p>\n Contracter des dettes n\u2019est pas une mauvaise chose, du moment que l\u2019usage qu\u2019en font les autorit\u00e9s est visible et palpable aux citoyens. Du fait des chamboulements occasionn\u00e9s par la covid-19, le FMI via son D\u00e9partement des march\u00e9s mon\u00e9taires et de capitaux estime que \u00ab\u00a0La crise du COVID-19 met \u00e0 l\u2019\u00e9preuve les responsables de la gestion de la dette. Dans de nombreux pays, les tensions li\u00e9es \u00e0 la dette risquent de se manifester avec plus d\u2019acuit\u00e9 qu\u2019auparavant, que ce soit du fait d\u2019une augmentation des besoins de financement, de dysfonctionnements des march\u00e9s ou, dans les \u00e9conomies \u00e9mergentes et en d\u00e9veloppement, d\u2019une baisse de la demande ext\u00e9rieure et d\u2019une inversion des flux de capitaux<\/em>\u00a0\u00bb.<\/p>\n Le Togo aussi a des besoins de financement pour se relancer. Des bons, obligations, pr\u00eats et emprunts ne sont pas boud\u00e9s. Comment peut-il en \u00eatre autrement de par les chantiers auxquels fait face le pays\u00a0? Quand le souffle de la pand\u00e9mie sera pass\u00e9 \u2013chacun esp\u00e8re qu\u2019il passera-, on en saura beaucoup plus sur le niveau auquel l\u2019\u00e9conomie a \u00e9t\u00e9 soutenu de l\u2019ext\u00e9rieur et de l\u2019int\u00e9rieur. Mais en perspective, on parle d\u2019un endettement qui oscillerait entre 71% et 73,3%. Ce qui veut dire que le seuil communautaire de l\u2019UEMOA duquel le pays cherche \u00e0 s\u2019\u00e9loigner pourrait refaire surface. Soit, mais au moins, on n\u2019entendra plus un ministre baragouiner la phrase suivante\u00a0: \u00ab\u00a0Ceco BTP a utilis\u00e9 une partie des fonds pour s\u2019\u00e9quiper<\/em>\u00a0\u00bb. H\u00e9r\u00e9sie \u00e0 laquelle le chef de l\u2019Etat n\u2019a pas r\u00e9agi. Bizarrement. Mais au cas o\u00f9 le Togo mettait en branle le processus de rebasage du Produit int\u00e9rieur brut (PB), le pays pourrait \u00eatre celui qui aura tir\u00e9 le meilleur parti de la maitrise de l\u2019endettement.<\/p>\n Rebasage avanc\u00e9 du PIB<\/strong><\/p>\n D\u2019autres pays y ont eu recours et leurs PIB a pris du volume, ce qui a pour cons\u00e9quence heureuse la diminution de leur ratio Dette publique sur PIB.<\/p>\n Pr\u00e8s de 80% de la population active exerce dans l\u2019informel, un secteur non ou mal pris en compte dans l\u2019\u00e9valuation du PIB. Ainsi, l\u2019int\u00e9gration de toutes les activit\u00e9s existantes comme \u00e9mergentes qui n\u2019\u00e9taient pas couvertes ou suffisamment prises en compte, permet de capturer le PIB du secteur informel.<\/p>\n Ghana, Nigeria, Sierra-Leone, Kenya, Benin, Burkina Faso, Niger, S\u00e9n\u00e9gal, tous ces pays ont proc\u00e9d\u00e9 au rebasage de leurs comptes nationaux. Il s\u2019agit de mettre \u00e0 jour les statistiques des comptes nationaux en partant d\u00e9sormais de 2016 comme ann\u00e9e de base. Ce faisant, l\u2019inclusion des activit\u00e9s du secteur informel aura des effets certains sur le PIB du pays. Et lorsqu\u2019on sait que le ratio dette publique sur PIB diminue quand augmente le PIB, il ne sera plus qu\u2019une demi-surprise lorsque le Togo annoncera que la dette publique a drastiquement chut\u00e9.<\/p>\n Dans les pays ayant activ\u00e9 ce syst\u00e8me, la hausse du PIB est all\u00e9 de 10% en Guin\u00e9e-Bissau, \u00e0 36% au Benin. Mais de combien le PIB du Togo sera-t-il r\u00e9\u00e9valu\u00e9\u00a0? Quelle sera son incidence sur la dette publique\u00a0? Tout porte \u00e0 croire que la hausse projet\u00e9e de la dette pour fin d\u00e9cembre 2020 ne durera pas avant la d\u00e9crue. Et le pays figurerait parmi les pays ayant tir\u00e9 le meilleur partie de la pand\u00e9mie.<\/p>\n Godson K.<\/em><\/strong><\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Au nom de la pand\u00e9mie du coronavirus, tous les pays ont mis en veilleuse leur situation d\u2019endettement. Des pays avanc\u00e9s avec des ratios de 120% continuent de faire tourner la planche \u00e0 billets, au nom de la lutte contre la Covid-19. 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